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➤ 波华资讯_1月19日_报道| 通货膨胀正在下降，这是件好事。消费者高兴，因为它正在下调利率。波兰国家银行（NBP）对降息感到满意，借款人也同样如此。但另一方面，银行可能不太高兴，这或许会导致寻求抵押贷款的人数增加。雇主们也会高兴，因为通货膨胀降低后，他们感受到的工资压力减轻了，因此不会像最近那样大幅提高工资。在对抗通货膨胀的斗争中，波兰央行似乎有了一个远方的‘盟友’。然而，这种‘支持’也并非有意为之，而且还暗藏着另一种威胁。 ➤ 这就是中国降低我们通货膨胀的方式。“中国向欧洲出口廉价商品的速度正在迅速增长。这是一个非常重要的因素。虽然这并非大规模现象，但它持续产生影响不断在增长。中国向欧洲（包括波兰）出口廉价商品正在减缓物价上涨，并产生通缩效应。这些商品的价格要便宜得多，正如我们最近在新车市场看到的那样。”波兰国家银行行长亚当·格拉平斯基在最近一次新闻发布会上（1月15日，星期四）指出。
➤ 这并非孤例。针对最新的通胀数据（同比降至2.4%，创20个月以来新低），来自不同团队的经济学家都提到了通胀指数下降的同一原因。荷兰国际集团（ING）的专家写道：
➤ “我们认为当前的通缩趋势强劲。丰收和高粮仓支撑了低食品价格。一月份的降雪应该可以保护冬季粮食免受冻害，并改善水文状况。低油价和波兰兹罗提走强支撑了燃油价格的下降，而来自中国的廉价进口商品带来的压力以及工资增长放缓也促成了核心通胀的下降趋势。”波兰国家银行（PKO BP）的分析报告 摘录指出：“然而，小型家用电器价格的进一步下跌（ 12月份同比下降9%）值得关注，我们认为这主要是由于来自中国的进口增加带来的通缩效应。这一因素，加上工资增长放缓，应该会进一步支撑核心通胀的下降。”
➤ 在另一份对今年经济形势进行预测的重要报告中，他们指出，来自中国的进口，加上食品和能源价格的下跌以及兹罗提的强势，将有助于抑制波兰以及其他地区的通货膨胀。“中国以集约化产业政策为基础的发展模式，使其生产能力和全球竞争力大幅提升，尤其是在先进技术和‘绿色’产业领域。这导致了产能过剩、出口压力和价格下跌，从而增强了中国的竞争力，并挤压了欧盟企业的生存空间。来自中国的进口增加正在降低欧洲的通货膨胀，并对GDP产生负面影响。对于欧盟（包括波兰）而言，这意味着对中国的进口依赖性日益增强、出口市场萎缩以及利润率可能承压，尽管波兰在欧洲供应链中的作用在一定程度上缓解了这种压力。”报告指出。
➤ 风险在哪里？尽管特朗普政府对中国征收了高额关税，但中国仍然实现了创纪录的贸易顺差——即出口额与进口额之间的差额。去年，这一数字达到了1.19万亿美元。中国正在将部分出口从美国转移到其他市场，而且正如你所看到的，他们做得非常出色。波兰或许不是中国的主要客户，但这些中国出口确实影响着我们的经济。这一点在数据中也得到了充分体现。
➤ 波兰不仅没有贸易顺差，而且贸易逆差还在扩大。截至2025年11月，贸易逆差已达232亿兹罗提，仅11月份就达到17亿兹罗提。进口增速远超出口增速。主要贸易伙伴德国的经济低迷是造成这一现象的重要原因。但中国也难辞其咎。
➤ “来自中国的进口正以两位数的速度增长，年增长率超过11%，中国在我们进口总额中的占比已达到创纪录的15.5%。波兰消费者和企业为了节省成本，正大量转向来自东方的廉价电子产品和零部件。再加上西方贸易受阻，这意味着我们进入2026年时将面临净出口负值，这将对年底的GDP数据造成严重拖累。”莱维亚坦首席经济学家马里乌什·杰隆卡在一份评论中写道。
➤ 波兰国家银行（NBP）行长亚当·格拉平斯基在谈到通货膨胀下降的原因时也提到了这种风险。“从欧洲（包括波兰）的长期GDP增长角度来看，显然存在着制造业在中国蓬勃发展的同时，我国制造业将会衰落的威胁。[...]这种威胁远不止于此，它值得单独探讨：这种竞争以及如何应对，欧洲应该采取哪些措施。关于这个话题已经有很多报告发表，但实际进展甚微。至于波兰，问题依然存在。我们需要廉价能源，我们需要现代化的输电线路，我们需要克服人口危机。要阻止这种情况发生，需要多方面的努力。首先，最容易做到的就是投资现代化。投资现代化，投资创新，包括最近备受关注的人工智能，但这并非最重要的因素，”他列举道。
➤ 就遏制人口危机的可能性而言，目前很难想象趋势会逆转；或许更好的办法是让经济为这一巨大变化做好准备。但波兰和欧洲都在广泛讨论投资创新的必要性，尤其是在马里奥·德拉吉一年半前发表那份广为人知的报告之后。
➤ 他们指出，在所分析的15个行业中，多达14个行业都出现了与中国进口相关的预警信号。他们还补充说，包括来自中国的进口商品在内的商品转向欧盟，也对在欧盟国家销售产品的波兰公司构成风险。这些公司可能无法与来自亚洲的更便宜的竞争对手抗衡。
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